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长城证券:透过美债评级下调看美国货币政策取向

发布时间:2019-10-09 18:38:54 编辑:笔名

长城证券:透过美债评级下调看美国货币政策取向 2011-08-19 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

―专题研究要点:

世界三大评级机构之一的标普将美国长期主权信用评级下调已有近两周的时间。这一事件对短期内对美国经济有何影响?中期内对美联储货币政策取向乃至全球经济趋势有何暗示?我们从以下几个角度进行讨论。

(一)主权信用评级下调对美国融资能力有何影响?--美国信誉没有受到实质影响,美债仍是世界各国在“选无可选”中的“最优”标的(二)主权信用评级下调对美国而言是否存在“连锁反应”?--对美国没有“连锁反应”,金融“体内循环”健康依旧,最大的冲击给了油价。

(三)透过美国主权信用评级下调我们看到了全球经济面临怎样的趋势?--全球经济正朝着杠杆切换的趋势演进,欧元区的风险远大于美国。

(四)透过美国主权信用评级下调我们看到美联储货币政策有何取向?--在美国没有寻找到突破性经济增长点和美国对于原油价格“定价”能力没有明显削弱的假设前提下,我们能想象到的途径仍然是“定量宽松”。

中国的对策?对于中国而言,如果QE成为美联储货币政策趋向的常态,那么中国将持续承受外部流动性的冲击,持续承受国际大宗商品的高位震荡,持续承受3万亿外储的缩水。我们认为,面对这些可能出现的冲击,中国货币政策短期内可选的货币政策组合可能是:(一)加速人民币升值的步伐,一方面可以提前兑现升值预期来抵御外部流动性冲击;另一方面可以缓解外汇储备被动增长的局面;(二)适度的阶段性的放松内部紧缩力度,一方面对冲人民币升值对外需造成的影响,维持总需求的平稳;另一方面可以缓解增长的成本压力。

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